На что операторы только не пойдут ради красивой отчетности, идеально-выверенных показателей по которым инвесторы будут определять их прибыльность! Мало кому важно, что реально скрывается за цифрами – даже если они “дутые”, это не так важно, особенно тем, кто покупает: обычно это “наемники” которым надо оправдать свои инвестиции перед вкладчиками паевых фондов с “длинными” деньгами. Ну, а коли тот или иной CEO перед очередной бизнес-покупкой пропоет талантливо написанную речь про “синергию активов” и сможет это хоть как-то обосновать, то честь ему и хвала — инвесторы одобрят практически любую крупную покупку, особенно если эффект от нее проявится лет спустя пять, когда они уже “выйдут” из акций оператора связи. Все это напрямую относится к “ВымпелКом” на российском рынке.
Историю про покупку “Корбины” и “Голдена”, про внутрикорпоративную “войну кланов” в БиЛайн многие знают, а кто не в курсе, то могут погуглить отдельные блог-записи на эту тему, ну и прорывающиеся комменты к отдельным статьям на comnews (до тех пор, пока там не начинают чистить мнения, что бывает достаточно часто).
Так вот, видимо, этой истории должен наступить закономерный конец.
Сведенная в единую империю компания, состоящая, на самом-то деле, их множества отдельных “кусков”, выделит активы фиксированной связи в отдельную компанию.
Это вполне закономерно — успехи российского “ВымпелКома” оставляют желать много лучшего от квартала к кварталу, а вот “сбросив баласт” можно будет посоревноваться с “МегаФоном” на рынке сотовой связи. Тем более, что борьбы с “ЭР-Телеком” на рынке “фиксы” наш Би уже не потянет – при весьма вольной дивидендной политике и громадном долге, что ограничивает внешние заимствования, надо выбирать что-то одно. Ставка сделана. И сделана она на самый высокомаржинальный бизнес – сотовую связь. Это даст быстрый “выхлоп”, а, значит, у менеджмента будут выполнены KPI и на горизонте будут заметны чудесные бонусы.
На самом деле, набор аргументов против слияния фиксированного и мобильного бизнеса вполне стандартен и за последнее время нисколько не менялся. Бегло вспомним — это и разная маржинальность (“мобильщики” приносят больше), разная скорость роста (опять впереди мобильные активы), стабильность клиентов (у “фиксы” — круче), разный потенциал роста (проникновение больше 100% возможно только у мобильного направления), различные подхода к стройке инфраструктуры, разный маркетинг и тарифные планы и т.д.
Думаю, можно написать список в категории “различия”. И управлять этим “хозяйством” по единому принципу вряд ли получится. А уж как операторы старались в свое время выдумать действенные программы для кросс-продаж своих услуг уже действующей абонентской базе – уххх, вот где туча денег была потрачена. Но – особенно не получилось и это предположение о том, что клиент будет выбирать везде и всюду свой “любимый бренд” совсем не оправдалось.
Да и конфигурация рынка в той же фиксе кардинально отличается от мобильного рынка — здесь не три крупных оператора, нет никаких дополнительных услуг (ну ладно-ладно, есть IPTV). Здесь всего один крупный игрок (“Ростелеком”) и куча медленно, очень медленно догоняющих его компаний. Причем отличия между ними в несколько раз и в ближайшие лет десять догнать “номера первого” не получится – слишком слабый рост и глобальный отрыв.
Кроме того, в строительство “фиксы”, особенно “последней мили” надо вкладывать сумасшедшие, по меркам “мобильщиков” деньги, связанные с желанием “достучаться” до каждого домовладения. Оператора сотовой связи проще – поставил “базуху” и охватывай несколько сотен метров сплошного покрытия продажами (образно, конечно). Так что есть от чего прийти в уныние представителям “фиксы”. Кроме того, с таким крупным приобретением “ВымпелКом” один на рынке — “Акадо” коллеги из “МегаФона” так и не купили, а МГТС с “Комстаром” это куда как более значимая и “родная” часть компании МТС. Там была не покупка актива со стороны и жестокое его поглощение, а долгий и вдумчивый рост.
Поэтому лично у меня нет особенных сомнений в том, что бизнес фиксированного ШПД в “ВымпелКоме” все-таки будут продавать — годика через полтора, когда решат все юридические или бизнес-вопросы, но будут.
Соглашусь в данном случае с коллегами: “рассказывать о том, что выделение подразделения в отдельный бизнес делается для любой другой цели кроме его полной или частичной продажи, означает считать всех окружающих полными идиотами. Затевать это процесс, разрывать организационные связи в компании и тратиться на создание и поддержание нового юридического лица (лиц) – очень болезненный и затратный процесс, и затевать его для другой цели никто не станет”. Именно так. При этом, Би, может быть, даже выиграет, поскольку пропускать свой МГ/МН трафик, а также обеспечивать “шнурки” к малочисленным, пока что, БС с LTE он сможет на конкурсной основе в виде аренды, а не привязываясь “из-за чувства долга” только к одному оператору связи, который является его частью.
Понятное дело, что грядущая продажа фиксированных активов (кстати, их обратно можно назвать “Голден Телеком” или “Корбина телеком”, чтобы не было ассоциации с БиЛайном) — дело достаточно щекотливое.
Накопленные миллионы абонентов надо реализовать только такому оператору связи, который это дело может “потянуть”. Но если посмотреть на рынок, то таких… не особенно и много. Иностранцы это дело покупать не будут даже в консорциуме и в кредит – слишком уж “гемморойная” будет сделка и низкая маржинальнось, а то и убытки нарисуются.
Из российского “крупняка” такой актив может быть интересен только тем, кто хочет “взять столицу” и имеет значительный денежный поток для обслуживания долга. Из конкурентов-сотовиков подобную ситуацию “прожевать” вполне по силам “МегаФону”: компания настолько богата, что даже ее свеженазначенный гендиректор может позволить себе покупать акции компании на сотни миллионов долларов. Что уж там фиксированные активы “ВымпелКома” – после IPO о маржинальности можно на годик забыть (заодно и перехватить один-другой пакеты стремительно падающих акций), а фиксированные активы конкурента ничем не хуже бесполезного “довеска” в виде “Евросети”. Тем более, что кроме идеи “мобильного ШПД” (которая потихоньку загибается) “МегаФон” рынку ничего нового пока не предложил. А так опять можно поболтать о “синергии”.
Ну, и еще один претендент, которого надо отметить — это, конечно, “ЭР-Телеком”, который не упустит случая впервые в истории компании купить что-то готовое, а не строить “с нуля”. Ох, и отгребут же в компании “технологического неравенства” из-за такой покупки, но ради Москвы и Питера можно будет немножко потерпеть – тем более, что с финансовой стороной вопросы возможно договорится.
Дело в том, что “ВымпелКому” нужны деньги.
Старые ценники на “Голден-Корбину” уже давно списаны и продавать можно за любую разумную цену даже с дисконтом: ибо слишком уж небольшой круг потенциальных покупателей. Кстати, в любом случае покупка такого актива будет для покупателя стартом на скупку мелких провайдеров связи в большом желании “зачистить полянку” и стать вторым после “Ростелеком” крупным игроком на рынке фиксированного ШПД.
P.S. Изменится ли что-то с продажей этого бизнеса для абонентов? Если да, то только к лучшему – уж новый-то владелец точно позаботится о том, чтобы на свои звонки в call-центр пользователи получали ответ достаточно быстро.
Максим Букин http://i-business.ru/