By 
Запуск и коммерческая эксплуатация сетей четвертого поколения не окажет поддержки котировкам акций оператора связи. Ростелеком получил разрешение от Министерства обороны на использование частот для связи четвертого поколения в регионах, по которым он выиграл соответствующие лицензии в начале прошлого года. Между тем не стоит ожидать, что для Ростелекома 4G станет существенным фактором роста выручки от услуг мобильной связи. «Ведомости» сообщают, что Ростелеком получил разрешение от Министерства обороны на использование радиочастот в диапазоне 2,3-2,4 ГГц для предоставления услуг беспроводного широкополосного доступа в тех регионах, по которым он выиграл лицензии в начале 2010 года. После этого документы от Минобороны будут направлены в Главный радиочастотный центр (ГРЧЦ), который даст свое заключение, которое будет направлено в Роскомнадзор для оформления разрешения на использование частот. Регулятору отводится 35 дней на рассмотрение вопроса об оформлении соответствующего разрешения. После его получения Ростелеком может начать строительство сетей.
Субъектов Федерации, для которых Ростелеком выиграл лицензии, насчитывается 39. Они расположены по всей территории России, но самые лакомые куски: Москва, Санкт-Петербург, Московская и Ленинградская области — не вошли в их число. Тем не менее в регионах, где будет строить новые сети Ростелеком, проживают около 46 млн человек, или 32,4% населения страны, но средневзвешенный валовый региональный продукт на душу населения в них в 2009 году составлял лишь 146,5 тыс. рублей, что существенно ниже среднероссийского показателя в 226 тыс. рублей. Таким образом, даже несмотря на широкий региональный охват и высокую степень готовности (в том числе, и в административной части) Ростелекому придется работать в регионах, где спрос на услуги связи четвертого поколения будет низким.
При этом следует отметить, что по условиям конкурсов Ростелеком должен построить сети 4G в данных регионах в течение полутора лет, однако глава Роскомнадзора заявил, что ведомство не будет требовать от компании соблюдения сроков, пока та не получит разрешения на использование частот. Таким образом, старт коммерческого использования этих сетей ориентировочно может быть дан во второй половине 2013 года.
До этого момента компании предстоит создать необходимую инфраструктуру связи. Инвестиции в них до 2015 году оцениваются примерно в 90 млрд рублей. В своей презентации к телефонной конференции по результатам 1-го полугодия 2011 года компания указывает, что планирует направлять на капитальные расходы в среднем 20% от выручки в 2011-2015 годах. При этом на построение мультистандартной мобильной сети компания планирует направлять порядка 25% капитальных расходов. Среднегодовой объем выручки Ростелекома в 2011-2015 годах я оцениваю в 320-330 млрд рублей, то есть в год компания может направлять на данные цели около 60-70 млрд рублей. Таким образом, затраты Ростелекома на построение мобильной сети укладываются в программу капитальных затрат.
Показатель средней выручки на абонента (ARPU) по услугам 4G можно оценить по среднему тарифу, который предлагают операторы данной услуги. У операторов Sprint, Telia, Telenor по самый дешевый тариф на пользование сетью 4G — примерно $30-40 в месяц. Я полагаю, что в России цена будет близка к этому уровню и составит порядка 1000-1200 рублей в месяц. Примерно на этом же уровне будет и ARPU на 4G-абонента.
Средняя доля затрат на связь в структуре расходов населения составляет 3-4%, соответственно, позволить себе подключение 4G смогут граждане с доходом от 25 тыс. рублей в месяц, а это примерно 11% населения России. При этом необходимо учитывать, что на одно домохозяйство будет приходиться в среднем одно подключение 4G. Таким образом, потенциальную абонентскую базу 4G Ростелекома можно оценить в 1-1,2 млн человек.
Учитывая деятельность конкурентов, потенциальную выручку от услуг 4G в первые годы коммерческой эксплуатации сетей связи четвертого поколения можно оценить примерно в 3 млрд рублей. Нельзя сказать, что это существенная прибавка к общей выручке оператора связи.
Подводя итог, можно сказать, что Ростелеком технически и финансово готов к построению сети 4G и соответствующие расходы не должны оказать существенного влияния на его рентабельность и долговую нагрузку. Окупаемость этих расходов, по моим оценкам, наступит нескоро.
Comments