Математичний аналіз показав, хто стояв за крахом TerraUSD

Світ криптовалют іноді нагадує американські гірки — захоплюючі злети і, на жаль, запаморочливі падіння. Одне з таких падінь, що трапилося у травні 2022 року, залишило шрами на ринку та в гаманцях багатьох інвесторів. Йдеться про крах стейблкоїну TerraUSD (UST) та його «напарника» LUNA. За лічені години випарувалися мільярди доларів. Як? Чому? Довгий час це залишалося предметом спекуляцій. Але нещодавнє дослідження вчених із Лондонського університету королеви Марії проливає світло на цю темну історію. І знаєте, що? Здається, то була не просто ринкова паніка.

Цифровий детектив: математика виходить на слід

Уявіть собі слідчого, який замість лупи та відбитків пальців використовує математичні моделі та графи. Саме так вчинила команда під керівництвом доктора Річарда Клегґа. Їхнє завдання було не з легких: розплутати складний клубок транзакцій на блокчейні Ethereum, щоб зрозуміти, що ж начебто потопило стабільний TerraUSD.

erraUSD задумувався як стейблкоин — цифровий актив, чия вартість жорстко прив’язана до долара США. 1 UST завжди повинен коштувати приблизно $1. Стабільність UST. Втрати?

То що ж розкопали наші математичні детективи?

Павутина транзакцій: Побачити невидиме

Ключ до розгадки лежав у аналізі потоків даних. Команда застосувала досить хитрий метод – тимчасовий багаторівневий аналіз графів. Звучить складно? Спробую простіше пояснити. Уявіть, що ви будуєте карту всіх взаємодій між різними криптовалютами та трейдерами не просто в один момент часу, а спостерігаєте, як ця карта змінюється день за днем, година за годиною. Це дозволяє побачити не просто окремі угоди, а цілі паттерни поведінки, приховані від поверхового погляду.

Саме цей підхід дозволив виявити щось дивне. Дуже дивне.

Привиди ринку: Коли випадковість – не варіант

У дні, які безпосередньо передували обвалу, картина торгів на ринку TerraUSD і LUNA різко змінилася. Зазвичай у таких торгах беруть участь сотні, якщо не тисячі, трейдерів, кожен зі своєю стратегією та обсягами. Але аналіз показав інше.

«Ми побачили вкрай неприродну картину, — ділиться професор Клегг. — Замість звичного «шуму» ринку, де багато гравців здійснюють різні угоди, ми виявили, що майже вся активність зосередилася в руках буквально жменьки людей».

На піку цієї аномалії, у найкритичніші моменти, лише п’ять чи шість (!) трейдерів контролювали практично весь обсяг торгів. І найдивовижніше — частки ринку в кожного з них були майже ідентичні. Розумієте, за умов вільного ринку така синхронність практично неможлива. Це ніби на жвавому перехресті всі машини раптом повернули ліворуч одночасно, без жодного світлофора. Такий збіг кричить про координацію.

Гра на пониження: ставка проти системи

Ці патерни стали тим, що слідчі називають «незаперечним доказом». Вони вказували на скоординовану атаку. Схоже, що група трейдерів діяла спільно, роблячи ставку проти стабільності TerraUSD. У фінансовому світі це називається «шортинг» або гра на зниження. Мета таких гравців – обрушити ціну активу, щоб заробити на його падінні. І, схоже, у випадку з TerraUSD їм це вдалося. Масовані, синхронні дії цієї невеликої групи змогли розгойдати і зламати механізм підтримки стабільності стейблкоина.

Математика проти хаосу: нові горизонти розуміння

Але історія на цьому не закінчується. Дослідження команди Клегга – це не просто посмертний аналіз однієї криптодрами. Власне, вчені продемонстрували міць певного підходу до вивчення складних систем. Їхня робота показує, як суворий математичний аналіз, зокрема, метод тимчасових багаторівневих графів, дозволяє розплутувати, начебто, хаотичні процеси.

Що це означає на практиці? По-перше, для світу криптовалют. Його часто порівнюють із «Диким Заходом» через брак регулювання та прозорості. Однак це дослідження доводить: навіть у такому середовищі можна виявляти приховані закономірності та невипадкові патерни поведінки. Розуміння цих механізмів — перший крок до створення більш передбачуваних та, можливо, безпечних ринкових умов. Це дає їжу для роздумів і регуляторам, інвесторам і розробникам крипто-проектів. Знання про те, як системи можуть бути дестабілізовані, допомагає шукати способи їхнього зміцнення.

По-друге, значення цієї роботи виходить далеко за межі цифрових валют. Методи аналізу складних мереж, подібні до тих, що використовували лондонські математики (до речі, їх напрацювання лягли в основу спеціалізованого ПЗ, створеного у співпраці з компанією Pometry), застосовні повсюдно. Фінансові ринки загалом, динаміка соціальних мереж, логістичні ланцюжки, навіть поширення ідей чи хвороб — усе це складні системи з безліччю взаємозв’язків, що змінюються у часі. Здатність «бачити» ці зв’язки та його еволюцію відкриває нові перспективи розуміння і управління цими системами.

Так що крах TerraUSD, за всієї його трагічності, став каталізатором для демонстрації того, як фундаментальна наука може пролити світло на найзаплутаніші аспекти сучасного світу. Це нагадування: за хаосом часто ховається структура, і математика — один із найкращих інструментів, щоб її розглянути. А найкраще розуміння — це завжди шанс на усвідомленіші рішення у майбутньому.